Dallas, Texas – Los préstamos inmobiliarios comerciales aumentaron en el primer trimestre de 2025, impulsado por mayores volúmenes de financiación y actividad sólida de los bancos, aunque la precaución persiste debido a la política gubernamental y la incertidumbre económica que afectan los rendimientos del tesoro, según las últimas investigaciones de CBRE.
El índice de impulso de préstamos CBRE, que rastrea el ritmo de los cierres de préstamos comerciales originados por CBRE en los EE. UU., Aumentó en un 13 por ciento desde el cuarto trimestre de 2024 y el 90 por ciento año tras año, lo que indica una recuperación resistente en la actividad de préstamos. El índice superó a los 300 por primera vez desde el primer trimestre de 2023, impulsado por fuertes cierres de préstamos en enero y febrero, con un cierre del primer trimestre de 2025 en 292 después de una ligera desaceleración de marzo debido a la volatilidad del mercado.
Los diferenciales de préstamos hipotecarios comerciales se endurecieron significativamente en el primer trimestre de 2025, promediando 183 puntos básicos (BP), 29 pb BPS año tras año y 1 BP desde el cuarto trimestre de 2024. Difritos de préstamos multifamiliares reducidos por 7 BP a 149 pb, el más bajo desde el cuarto trimestre de 2022, principalmente debido a los diferenciales de préstamos de agencia más livianos.
“A pesar de las tasas de tesorería persistentes y volátiles, los diferenciales de crédito continuaron comprimiendo, permitiendo a los patrocinadores buscar refinanciaciones tempranas y deuda acumulada para adquisiciones. El aumento de la actividad de ventas de inversiones creó nuevas oportunidades de financiación y estableció valoraciones para clases de activos menos líquidos”, dijo James Millon, presidente de deuda estadounidense y financiamiento estructurado para CBRE.
“Los bancos fueron notablemente más activos en el primer trimestre de 2025, mientras que los mercados líquidos como la agencia, los CMBS y el cierre se beneficiaron de una fuerte demanda de compradores de bonos, proporcionando soluciones de financiación convincentes en todas las duraciones. Si bien el financiamiento de la agencia seguía siendo consistente, vimos un aumento notable en los acuerdos multifamiliares no agenciales, principalmente de los acuerdos importantes de los puentes flotantes o el financiamiento de los bancos, la oferta de los prestatarios mayores flexibilidades flexibles. Las transacciones de cierre con éxito, mientras que los préstamos de construcción del centro de datos continúan siendo un área clave, sirviendo a una amplia gama de inquilinos más allá de los enfoques tradicionales “.
Banks lideró los cierres de préstamos no agenciales de CBRE en el primer trimestre de 2025, capturando una participación del 34 por ciento, frente al 22 por ciento en el cuarto trimestre de 2024, lo que refleja un entorno regulatorio favorable y balances fortalecidos.
Los conductos de CMBS surgieron como el segundo grupo de préstamos más activo con una participación del 26 por ciento, que muestra un crecimiento significativo del 9 por ciento hace un año. Al ultimate del primer trimestre de 2205, la industria de la emisión de CMBS de marca privada del año en toda la industria fue 132 por ciento más alta que el año pasado.
Las compañías de vida mantuvieron una participación constante del 21 por ciento de los cierres de préstamos no agenciales en el primer trimestre de 2025, de acuerdo con el año pasado.
Los prestamistas alternativos, incluidos los fondos de deuda y los REIT hipotecarios, comprendieron el 19 por ciento restante de los cierres de préstamos no agenciales, por debajo del 48 por ciento del año anterior. Si bien permanecen activos, los fondos de deuda están ejerciendo precaución en el mercado precise y enfrentan una mayor competencia, lo que resulta en una disminución año tras año del 17 por ciento en la actividad de origen durante el primer trimestre de 2025.
En términos de métricas clave, las tasas promedio de CAP suscrita aumentaron en 24 bps trimestrales a 6.1 por ciento, mientras que los rendimientos de la deuda aumentaron 90 pb a ten.3 por ciento en el cuarto trimestre de 2025. El índice promedio de préstamo a valor (LTV) disminuyó a 62.2 por ciento de 63.0 por ciento en el cuarto trimestre de 2024, lo que indica un enfoque de préstamo cautioso.
Los préstamos de la agencia gubernamental para los activos multifamiliares alcanzaron los $ 22 mil millones en el primer trimestre de 2025, lo que refleja un aumento de 15 por ciento año tras año a pesar de una disminución del 58 por ciento trimestre a trimestral. El índice de precios de la agencia de CBRE, que rastrea las tasas hipotecarias de agencia fija promedio para préstamos permanentes de 7 a ten años, aumentó a 5.8 por ciento en el primer trimestre de 2025, más de 40 pb desde el trimestre anterior y 14 BPS año tras año.